قد تكلّف العملات الصغيرة أكثر مما تساويه

الخلاصة المفاجئة واضحة: في السنة المالية 2025، بلغت كلفة القطعة الواحدة من فئة النيكل الأمريكية 13.31 سنتاً، مقابل قيمة اسمية قدرها خمسة سنتات، وفقاً للتقرير السنوي لدار السك الأمريكية عن السنة المالية 2025.

وهذا يجعل النيكل الخاسر الأكبر بالسنتات الفعلية: خسارة قدرها 8.31 سنتات عن كل عملة جديدة تُصدر. أما البنس فكانت نسبته أسوأ: فكلفة وحدته البالغة 3.02 سنتات تعادل 3.02 أضعاف قيمته البالغة سنتاً واحداً. وبلغت كلفة النيكل نحو 2.66 ضعف قيمته. يمكن أن تكون الحقيقتان صحيحتين معاً، والخلط بينهما هو ما يحوّل نقاشاً حول حصالة النقود إلى حكايات متداولة.

ما الذي يشمله رقم 13.31 سنتاً فعلياً؟

لننتقل مباشرة إلى النقطة: هذا الرقم لا يعني ببساطة «المعدن الموجود في قطعة النيكل». يجمع جدول كلفة الوحدة لدى دار السك بين كلفة إنتاج العملات المتداولة وكلفة توزيعها. ويشمل ذلك تحويل المواد الخام إلى أقراص ثم إلى عملات، ثم نقلها إلى النظام الذي يوصلها إلى بنوك الاحتياطي الفيدرالي.

كما تفصح دار السك عن المصروفات الإدارية بصورة منفصلة. ومن غير الدقيق جمع هذه المصروفات وأسعار المعادن والعمل في المصنع والشحن وكل مصروفات المكاتب الحكومية في سلة واحدة وتسميتها كلها «معدن النيكل». تختلط ميزانيات الأسر حين تُدمج البقالة والوقود والرهن العقاري في بند واحد اسمه «أشياء». وقد تعاني المحاسبة الفيدرالية من المعاملة ذاتها.

في جدول دار السك للسنة المالية 2025، تبدو المقارنة الأساسية التي يمكن تدوينها على ورقة قصاصات كما يلي:

مقارنة كلفة الوحدة حسب العملة في السنة المالية 2025

العملة	كلفة الوحدة	القيمة الاسمية	النتيجة النسبية
البنس	3.02 سنتات	1 سنت	أعلى من القيمة الاسمية
النيكل	13.31 سنتاً	5 سنتات	أعلى من القيمة الاسمية
الدايم	5.76 سنتات	10 سنتات	أدنى من القيمة الاسمية
الربع دولار	14.68 سنتاً	25 سنتاً	أدنى من القيمة الاسمية

قبل قراءة الجدول، حاول ترتيب العملات الأربع بحسب الكلفة نسبةً إلى قيمتها الاسمية. يبدأ كثيرون بفكرة «أصغر عملة، أكبر مشكلة». تخمين معقول. فالبنس لديه بالفعل أسوأ نسبة، لكن النيكل يهدر مالاً عاماً أكثر عن كل قطعة جديدة تُصدر.

لماذا قد يتفوق الربع دولار على السنت رغم أنه أثقل؟

لا ترتفع كلفة العملة في تدرج منتظم مع حجمها. يؤثر تركيب المعدن ووزنه، لكن الأمر يتعلق أيضاً بصناعة الأقراص والسك والنفقات العامة للمصانع وحجم الطلبات والتغليف والتوزيع. يحتوي الربع دولار على مادة أكثر من البنس، لكنه يحمل قيمة اسمية قدرها 25 سنتاً تساعد في تغطية هذه الكلف.

هذا هو المخطط الأول المفيد على طاولة المطبخ: ضع «كلفة الإنتاج والتوزيع» على أحد جانبي خط، و«القيمة الاسمية المُسلّمة» على الجانب الآخر. البنس والنيكل لا يبلغان الخط. أما الدايم والربع دولار فيتجاوزانه. إنها نتيجة تتعلق باقتصاديات الوحدة، وليست بعدُ حكماً على نظام النقد بأكمله.

والبنس عنيد على نحو خاص لأن دار السك ضغطت كلفة مواده بالفعل إلى أقصى حد. قد تكشف خدشة في بنس عن الحيلة: إذ يفسح غلافه النحاسي اللون المجال لنواة رمادية باهتة من الزنك. وتذكر دار السك أن السنت الحديث يتكون من 2.5% نحاس و97.5% زنك. وحتى هذا الاستبدال لم يخفض كلفة إنتاجه وتوزيعه في السنة المالية 2025 إلى ما دون سنت واحد.

ليس سك عملة بخسارة هدراً بالضرورة.

دفتر حسابات المصنع ليس سوى وجه واحد للعملة

إذا كانت كلفة النيكل الجديد تتجاوز خمسة سنتات، فما الذي ينبغي أن يدخل أيضاً في الحساب؟ الزمن، أولاً. تقول دار السك الأمريكية إن العملات يمكن أن تبقى في التداول لنحو 30 عاماً. وقد تمر قطعة نيكل سُكّت هذا العام عبر عمليات شراء كثيرة، وأدراج نقود وبنوك وجيوب، قبل أن تبلى أو تُسحب من التداول.

هذا لا يجعل مبلغ 13.31 سنتاً يختفي. لكنه يعني أن هذا المبلغ لا يُدفع من جديد عن كل معاملة تستخدم فيها تلك القطعة من النيكل. ويصف الاحتياطي الفيدرالي النقد باعتباره دورة حياة مشتركة:

كيف تتحرك العملة عبر النظام

1

السك

تنتج دار السك الأمريكية العملات للتداول.

2

التوزيع

تتلقى بنوك الاحتياطي الفيدرالي العملات وترسلها إلى النظام النقدي.

3

الطلب والإرجاع

تطلب المؤسسات المالية العملات وتعيد القطع الفائضة أو البالية.

4

الاستخدام في التجارة

ينفق تجار التجزئة والجمهور العملات أو يقبلونها أو يدخرونها أو يضيّعونها خلال المعاملات اليومية.

5

إعادة التداول أو الاستبدال

يعاد تداول العملات عندما تكون متاحة، أو تُستبدل عندما تبلى أو تبقى معزولة خارج الاستخدام النشط.

يوضح تقرير الاحتياطي الفيدرالي لعام 2022، «تداول العملات الأمريكية: الطريق إلى الأمام»، سبب إمكان تعثر إمدادات العملات حتى حين توجد عملات كثيرة. فالعملات المركونة في حصالات المنازل ورفوف السيارات والأدراج لا تكون متاحة لمتجر يحتاج إلى فكة اليوم. هي لا تزال موجودة، لكنها خارج التداول، لذلك قد تحتاج البنوك وتجار التجزئة إلى إمدادات جديدة.

النظام أقل رومانسية مما يصوره الناس. سك، وشحن، وتخزين، وطلب، وإعادة تداول، وسحب، واستبدال. تتحمل دار السك تكاليف الإنتاج؛ وتتولى بنوك الاحتياطي وشركات النقل المدرعة التوزيع والتخزين؛ وتلبي البنوك طلبات العملات؛ ويحتاج تجار التجزئة إلى أدراج مزودة بالنقود للمبيعات النقدية؛ أما العملات البالية أو المعزولة فيلزم استبدالها في نهاية المطاف.

لهذا لا تقتصر المقارنة المفيدة على «خمسة سنتات من القيمة الاسمية مقابل 13.31 سنتاً اليوم». بل تشمل أيضاً ما إذا كان المخزون القائم من النيكل يستطيع تلبية الطلب الفعلي، ومدة استمرار كل عملة في أداء وظيفتها، وما يكلفه الجميع التعامل مع نظام فئات نقدية مختلف.

حتى العملة طويلة العمر لا تستحق شيكاً على بياض

إن أقوى حجة لتقليص عملة خاسرة بسيطة ومباشرة: للخسائر المستمرة شأن، ولا سيما إذا كان الناس يستخدمون عدداً أقل من تلك العملات وكان المعروض القائم قادراً على تغطية الطلب. فالعملة التي تتجاوز كلفة إنتاجها قيمتها تستحق تدقيقاً جاداً لإعادة تصميمها أو إلغائها.

خسارة قدرها 1.75 دولار لكل دولار واحد يُصدر في فئة النيكل

باستخدام أرقام عام 2024، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند إن خسائر حق الإصدار للنيكل تجاوزت بكثير مجرد شذوذ محاسبي بسيط.

أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند حجم المسألة في نشرته الاقتصادية لعام 2025 بشأن إنهاء استخدام البنس تدريجياً. فباستخدام أرقام عام 2024، حسب أن النيكل ولّد خسارة في حق الإصدار قدرها 1.75 دولار لكل دولار واحد يُصدر من عملات النيكل. وحق الإصدار هو ببساطة الفرق بين القيمة الاسمية للعملة وكلفة إصدارها. ولا حاجة إلى محاكمة عملة صغيرة لأنها تعاني مشكلة كبيرة جداً.

ومع ذلك، فإن إلغاء فئة نقدية ليس بلا كلفة. تحتاج المدفوعات النقدية إلى قواعد للتقريب إذا اختفت أصغر عملة. ويتعين على تجار التجزئة تعديل أجهزة الصندوق وممارسات التسعير. كما يتعين على البنوك وبنوك الاحتياطي والجمهور التعامل مع العملات المتبقية. وقد تكون هذه الكلف منطقية إذا استمرت الوفورات، لكنها تظل كلفاً على أي حال، وليست فكة تُكنس تحت السجادة.

تدقيق بثلاثة أسئلة لكل ادعاء عن «خسارة حكومية»

الاختبار العملي الذي يطرحه المقال يتكون من ثلاثة أجزاء:

🪙

ثلاثة تحققات قبل قبول أي ادعاء عن خسائر العملات

الرقم الوارد في العنوان مهم، لكنه ليس سوى بداية التحليل.

ما الكلفة المشمولة؟

تحقق مما إذا كان الرقم يغطي المعدن فقط، أو التصنيع الأوسع نطاقاً، أو التوزيع، أو فئات مصروفات إضافية.

كم تدوم فترة أدائها المفيد؟

ينبغي تقييم كلفة الإنتاج التي تُدفع مرة واحدة قياساً إلى سنوات من التداول، لا إلى معاملة واحدة.

ما كلفة الاستبدال أو الإلغاء؟

وفورات المصنع ليست سوى جزء من القصة عندما تتغير أيضاً آليات التقريب والتعامل مع النقد وطلبات البنوك وتعديلات النظام.

اسأل أولاً عن الكلفة المشمولة. ففي حالة النيكل، يشمل رقم الوحدة للسنة المالية 2025 التصنيع والتوزيع، وليس المعدن فحسب، بينما تندرج المصروفات الإدارية ضمن بنود إفصاح منفصلة. وقد يكون الادعاء المبني على عبارة «تكلفته X لإنتاجه» أضيق أو أوسع مما ينبغي قبل أن يبدأ النقاش أصلاً.

ثم اسأل عن مدة أدائه المفيد. يمكن أن تتداول العملات لنحو ثلاثة عقود، لذا فإن كلفة الإنتاج التي تُدفع مرة واحدة تدعم أكثر من عملية شراء واحدة. هذا لا يبرر الإنتاج غير الضروري، لكنه يمنع القارئ من معاملة شيء متين كما لو كان إيصالاً يُستخدم لمرة واحدة.

وأخيراً، اسأل عن كلفة الاستبدال أو الإلغاء. يبيّن تقرير الاحتياطي الفيدرالي لعام 2022 أن تداول العملات يعتمد على أطراف عدة، لا على مكبس سك واحد. وعندما تتغير فئة نقدية، تكون وفورات المصنع مهمة، وكذلك التقريب والتعامل مع أدراج النقد وطلبات البنوك والجهد اللازم لنقل النظام إلى روتين جديد.

ينتمي النيكل إلى فئة «أرقام كلفة الوحدة السيئة»، بلا شك. لكن التدقيق الكامل يتضمن جانباً ثانياً: هل تبرر الخدمة الطويلة للعملة، والحاجة إلى تداولها، وكلفة تغيير النظام الإبقاء عليها؟ إن كون كلفة سك قطعة النيكل وتوزيعها 13.31 سنتاً لا يشكل، بمفرده، حكماً كاملاً على كلفة استخدام النقد.